En parallèle de son activité historique d’investissement en actifs cotés, Lazard Frères Gestion dispose désormais d’une solide expertise en Private Equity. Cette approche s’articule autour de trois axes : une activité de sélection de fonds, un partenariat avec Elaia Partners et la création en 2024 d’une joint-venture, Lazard Elaia Capital, qui s’apprête à lancer son premier fonds.

Au cours des quinze dernières années, l’investissement dans des actifs non-cotés a connu un fort développement. Le marché du Private Equity, notamment, a pris une nouvelle dimension en dépassant désormais 5 000 milliards de dollars d’actifs dans le monde, contre 1 500 milliards en 2010 selon les données de PitchBook. Un chiffre voué à poursuivre sa progression au cours des années à venir, d’autant plus que ce marché reste encore de taille modeste lorsqu’on le compare à la capitalisation boursière de l’ensemble des sociétés cotées, estimée quant à elle à 125 000 milliards de dollars en 2024 par Bank of America.

Une classe d’actifs en plein essor

Le succès du Private Equity au cours des dernières années provient de plusieurs facteurs.

Parmi ses atouts les plus connus, et au prix d’une moindre liquidité, soulignons son espérance de rendement supérieure à celle de la plupart des classes d’actifs, notamment en raison d’une durée de détention longue permettant d’accompagner les entreprises dans un cycle complet de croissance. Cette performance provient également d’un fort alignement des intérêts entre actionnaires et dirigeants, d’un profil d’entreprises bénéficiant généralement d’une croissance et d’une rentabilité supérieures à la moyenne, et de la possibilité de faire jouer un effet de levier susceptible de majorer l’espérance de rendement. Les investisseurs y trouvent également un axe de diversification en se tournant vers des « small caps » au profil différent de celui des sociétés cotées, notamment en raison de leur cycle de développement encore précoce.

D’un point de vue pratique, le Private Equity est également devenu plus accessible aux investisseurs grâce à des tickets d’entrée plus bas que par le passé et des structures plus souples. Le marché reste dominé par les investisseurs institutionnels, mais plusieurs moyens permettent désormais de lever des fonds auprès d’investisseurs particuliers pour accompagner ces opérations aux côtés de professionnels, voire de créer de la liquidité sur le marché secondaire du Private Equity.

La législation elle-même cherche désormais à flécher une partie de l’épargne des Français vers le Private Equity. Fin 2024, la Loi Industrie verte a par exemple rendu obligatoire l’introduction d’une part de Private Equity dans la gestion pilotée des plans d’épargne retraite, symbole de la démocratisation de cette classe d’actifs.

Il faut également souligner que l’intérêt pour le Private Equity ne s’est pas démenti depuis 2022 malgré le contexte de hausse des taux. Pendant quelques années, la classe d’actifs a été soutenue par le maintien de taux à des niveaux faibles, voire négatifs, mais le marché est resté dynamique malgré ce changement de configuration.

Lazard Frères Gestion : une offre de Private Equity reposant sur trois piliers

Chez Lazard Frères Gestion, l’offre de Private Equity a connu un véritable démarrage fin 2023 avec la création du fonds Lazard Private Equity Selection I (LPES1), ouvert aux souscriptions depuis 2024. L’approche mise en œuvre à travers LPES1 consiste à investir dans un ensemble de fonds de Private Equity sélectionnés pour la qualité des équipes d’investissement et la qualité des sociétés en portefeuille. Ces fonds sous-jacents se concentrent principalement sur le segment du LBO en Europe et aux Etats-Unis et disposent d’une politique active en matière d’ESG, permettant au fonds LPES1 d’être classé « Article 8 » au sens de la réglementation SFDR. LPES1 a fait son premier closing et a investi dans deux fonds sous-jacents. D’une part Chequers Capital XVIII, un fonds spécialisé dans les opérations primaires de sociétés européennes dans les services aux entreprises. D’autre part ICG Strategic Equity V, fonds secondaire spécialisé dans les opérations concentrées. Les deux équipes disposent d’une stratégie d’investissement différenciée avec un track-record au-dessus de la moyenne. L’investissement au sein de ce fonds peut éventuellement se faire dans le cadre des mandats de gestion proposés par LFG à ses clients privés, dans une optique de diversification. Le fonds implique un investissement sur un horizon de l’ordre de 10 ans.

En parallèle, Lazard Frères Gestion a noué en 2024 un partenariat avec la société Elaia Partners en entrant également au capital de la société. Elaia est spécialisée dans l’investissement en Private Equity avec un fort ADN technologique. La société investit notamment dans des sociétés ayant pour point commun d’être des « disrupteurs » à fort potentiel, avec une approche innovante dans leur domaine respectif : digital / logiciel, santé ou industrie. Créée il y a près de vingt-cinq ans, Elaia a lancé au fil des ans plusieurs fonds de Private Equity en investissant directement au capital des entreprises sélectionnées. Parmi les sociétés accompagnées dans leur développement se trouve par exemple Criteo avant son entrée en bourse sur le Nasdaq. À travers l’ensemble de ses fonds d’investissement, Elaia se concentre sur des profils de sociétés dès la phase d’amorçage, jusqu’à des stades de croissance plus avancés. La société se trouve actuellement en phase de levée de capitaux pour les fonds DTS3 (Deep Tech Seed) et DV5 (Digital Venture), rendus accessibles auprès des clients de Lazard Frères Gestion.

Enfin, pour répondre au fort intérêt suscité par le secteur technologique, et avec la conviction que les plus belles opportunités de croissance se trouvent actuellement sur ce segment de marché, Lazard Frères Gestion et Elaia Partners ont créé en 2024 une joint-venture, Lazard Elaia Capital (LEC), détenue directement à 75% par Lazard Frères Gestion. LEC se concentre sur l’investissement dans des entreprises de la « tech » à l’échelle européenne et dispose d’une équipe d’investissement distincte de celles de Lazard et d’Elaia. La société a lancé en février 2025 son premier fonds de tech PE, notamment investi dans des entreprises déjà matures du secteur technologique. Lazard Elaia Capital se concentre ainsi sur des sociétés déjà avancées dans leur développement, tandis qu’Elaia accompagne des sociétés généralement plus jeunes, créant une continuité des expertises entre ces deux sociétés. Nous travaillons à rendre ces fonds investissables d’ici la fin de l’année pour les clients particuliers.

En développant de nouvelles offres sur le segment du Private Equity, Lazard Frères Gestion permet à ses clients de diversifier leurs investissements au-delà des actifs cotés. L’idée : offrir des solutions complémentaires pour investir dans des sociétés à la pointe de l’innovation. Cette approche répond aux besoins d’une clientèle exigeante, tout en s’inscrivant dans de grandes tendances de marché vouées à se poursuivre. Que ce soit par la sélection rigoureuse de fonds ou l’investissement direct au capital de sociétés non cotées, Lazard Frères Gestion se positionne comme un acteur clé pour permettre à ses clients de saisir les opportunités offertes par cette classe d’actifs en forte croissance.