Graphique de la semaine
La remontée récente des taux d’intérêt dans la plupart des économies pourrait, à première vue, refléter les inquiétudes des investisseurs vis -à-vis d’un endettement mondial croissant.
Les données de la Banque des règlements internationaux (BRI) ne traduisent toutefois aucun dérapage. Elles couvrent l’endettement des administrations publiques, des entreprises et des ménages dans 44 pays. La BRI a publié en septembre ses données du premier trimestre 2026. Depuis, les données de l’Institute of International Finance (IIF) pour le T2 ne montrent pas d’accélération. Dans les économies avancées, le ratio de dette totale rapportée au PIB se situe ainsi près de ses points bas depuis la crise de 2008 .
Notre analyse
Ce graphique appelle plusieurs observations. Tout d'abord, cette évolution reflète avant tout le dynamisme de la croissance nominale, qui améliore mécaniquement le dénominateur du ratio dette/PIB. Même si la croissance globale du crédit a augmenté, celle de l'économie a également accéléré. L'économie mondiale n'est donc pas, actuellement, dans un cycle d'accroissement de l'endettement semblable au début des années 2000.
Par ailleurs, une analyse détaillée montre des évolutions contrastées. Sur la période récente, le secteur privé s'est plutôt désendetté dans la plupart des pays, tandis que l'endettement public a légèrement augmenté.
La hausse actuelle des taux s'explique donc probablement davantage par la réévaluation des anticipations de politique monétaire dans un contexte de pressions inflationnistes que par les inquiétudes relatives à l'endettement global. Les études économiques confirment que l'augmentation des volumes d'émission exerce naturellement une pression haussière sur les taux, mais d'une ampleur très inférieure au mouvement observé récemment.
L'opinion exprimée ci-dessus est datée du 2 octobre 2026 et est susceptible de changer.
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